“B站要上市了ღღ★！”3月3日凌晨ღღ★，有人在动漫群里发布这条消息后ღღ★，顿时炸开了锅ღღ★，“这就是粉丝的一场狂欢”ღღ★，一位B站用户表示ღღ★。

　　美国东部时间3月2日ღღ★，视频弹幕网站哔哩哔哩（以下简称B站）向美国证券交易委员会提交了IPO申请ღღ★，计划在美国上市ღღ★，融资金额4亿美元ღღ★。

　　招股书显示ღღ★，截至2017年底ღღ★，B站用户中81.7%是出生于1990年-2009年之间的年轻人ღღ★，这些人也就是“Z世代”ღღ★。2017年ღღ★，B站月度活跃用户为7180万ღღ★，用户日均使用时长为76.3分钟ღღ★；平均每月参与社交活动的活跃用户数为1520万ღღ★，每月产生总计2.21亿次互动ღღ★。

　　可以说ღღ★，B站是年轻人的互联网阵地ღღ★，其具有年轻化ღღ★、动漫范儿ღღ★、用户粘性强等特征ღღ★。虽然曾涉嫌版权风波ღღ★，但是凭借游戏ღღ★、广告等商业化运营ღღ★，B站在全球二次元网站中脱颖而出ღღ★。

　　值得注意的是三人大战波多野结衣ღღ★，在记者采访过程中发现ღღ★，B站的鬼畜栏目素材中ღღ★，一首名为《开学》的视频ღღ★，点击率高达49万ღღ★，在当周点击率排行榜上排名第二ღღ★。该视频将学校ღღ★、老师与裸露的男性素材剪辑在一起ღღ★，大量性暗示画面不堪入目ღღ★。

　　招股书显示ღღ★，最近三年ღღ★，尤其是在2017年ღღ★，B站在收入方面提升显著三人大战波多野结衣ღღ★，同时各栏目下的亏损幅度都呈现出收窄的趋势ღღ★。

　　具体来看ღღ★，B站的收入来源于四个方面ღღ★：手机游戏ღღ★、广告ღღ★、直播和其他ღღ★，其中游戏是最重要的收入来源ღღ★。2015年ღღ★，手游贡献收入8612.3万元j9九游会官网入口ღღ★，占总收入的65.7%ღღ★；2016年ღღ★，手游贡献收入3.42万元ღღ★，占总收入的65.4%ღღ★；2017年ღღ★，手游贡献20.58亿元ღღ★，占总收入比重高达83.4%ღღ★。

　　毫无疑问ღღ★，这个以二次元起家的视频平台ღღ★，主要依靠游戏收入在维持运营ღღ★。目前ღღ★，B站的游戏业务主要集中在代理国外游戏在中国地区的汉化版ღღ★。截至去年底ღღ★，B站共独立代理ღღ★、发行8款游戏ღღ★，联合发行63款游戏ღღ★，月均付费用户60.93万人ღღ★，同比增长140%ღღ★。

　　必须强调的是ღღ★，目前B站盈利的游戏项目相对集中ღღ★，其代理的一款日本游戏《Fate/Grand Order》的收入ღღ★，占游戏总收入的72%ღღ★。

　　可以肯定的是ღღ★，B站在游戏领域的野心j9九游会官网入口ღღ★，不仅限于代理发行ღღ★，其甚至参与到有重度资金需求的领域当中ღღ★。根据招股书ღღ★，2017年8月份ღღ★，B站已经开始自主研发一款新游戏ღღ★。另外ღღ★，当年12月底ღღ★，B站宣布成立电竞俱乐部“Bilibili Gaming（哔哩哔哩电竞）”三人大战波多野结衣ღღ★，简称BLGღღ★。

　　2007年ღღ★，A站成立ღღ★，其风格特点与日本的NICONICO动画（简称N站）十分相似ღღ★。成立之初ღღ★，A站凭借集中汉化国外的热门动漫ღღ★、弹幕吐槽等特点ღღ★，一时间聚集起大批动漫粉丝ღღ★，它的成立也成为国内动漫行业的标杆性事件ღღ★。

　　2009年B站成立ღღ★，风格与A站ღღ★、N站类似ღღ★，甚至连“小电视”的标志都与N站标志有相似之处ღღ★。不过ღღ★，因为运营得当等多方面因素ღღ★，在随后几年内B站市场份额很快超越A站ღღ★。

　　2017年ღღ★，A站多次被传因收入不佳关停ღღ★，官网甚至有过两次短暂的停运经历ღღ★。与此同时ღღ★，“弹幕始祖”N站也面临粉丝危机ღღ★，其付费会员比例在2010年达到历史性最高点6%之后增长乏力ღღ★，亏损的情况也一直未能改善ღღ★。根据Marketing Research Camp的一项调查显示ღღ★，20岁以下的年轻人中ღღ★，80%以上的在使用“LINE”与“Youtube”ღღ★。

　　就在前辈们挣扎求生时ღღ★，B站已经走在商业化的道路上ღღ★。在过去几年内ღღ★，B站进行了包括游戏三人大战波多野结衣ღღ★、直播ღღ★、会员和广告在内的一系列谨慎的商业化探索ღღ★。从最早形成的泛二次元领域ღღ★，拓展出用户内容自制视频社区ღღ★，人气效果显著ღღ★。

　　有不少分析认为ღღ★，B站对标的早已不是A站ღღ★、N站ღღ★，而是Youtubeღღ★。根据招股书ღღ★，B站的主要成本包括ღღ★：收入分成成本ღღ★、内容成本ღღ★、人工成本ღღ★、宽带和服务器成本及其他ღღ★。

　　一方面ღღ★，B站收入分成成本增速迅猛ღღ★，从2015年的1793.2万元增至2017年的9.2亿元ღღ★，在总成本中所占比例也由5.9%升至48.3%ღღ★；另一方面ღღ★，B站的内容成本比例增长乏力ღღ★，2015年占总成本比例15.2%（4614.5万元）ღღ★，2017年占比下滑到13.6%（2.62亿元）ღღ★。

　　“在收入分成方面大笔投入ღღ★，体现出B站对up主（上传视频的播主）强大的激励制度ღღ★。”对此ღღ★，一位券商分析师在接受《证券日报》记者采访时指出ღღ★，给播主高额分成ღღ★、允许会员打赏ღღ★，是Youtube人气居高不下的一个重要因素ღღ★。“B站虽然也具备成为Youtube的潜力ღღ★，但是二者还有很大的差距ღღ★。Youtube不仅限于年轻人ღღ★，其受众面更广ღღ★，粉丝范围涉及生活中众多领域ღღ★。同时ღღ★，Youtube的广告收入来源稳定ღღ★，可以在不影响公司利润的前提下j9九游会官网入口ღღ★，给播主支付高昂的分成ღღ★。B站从小众到全民j9九游会官网入口ღღ★，还有很长的路要走ღღ★。”

　　版权ღღ★，B站头上这支达摩克利斯之剑终于落下ღღ★。2017年7月份前后ღღ★，A站ღღ★、B站同时进行了内容整顿三人大战波多野结衣ღღ★，下架大批影视资源ღღ★，其中涉及日剧ღღ★、泰剧ღღ★、英剧ღღ★、挪威剧等ღღ★，以及国内经典影视剧《我的团长我的团》ღღ★、李少红版《红楼梦》等ღღ★。

　　7月13日ღღ★，B站在微博中给出官方回应称ღღ★，B站正对网站内容进行审查ღღ★，不符合规范的影视剧将被下架处理ღღ★，符合规范的影视剧将逐步恢复上线ღღ★。

　　上述券商分析师表示“中国视频网站最初的扩张ღღ★，都是从盗版无序野蛮增长开始的三人大战波多野结衣ღღ★，在逐渐正规化后ღღ★，版权就成为一个问题ღღ★。如今的B站已经相对成熟ღღ★。作为一家成熟的视频网站ღღ★，服务器等固定成本投入不再是主要问题ღღ★，而没有巨额现金流来维持高昂的版权费用ღღ★，才是其当下最大的困境ღღ★。”

　　对于这一观点ღღ★，一位不愿具名的互联网从业人员在接受《证券日报》记者采访时表示认可j9九游会官网入口ღღ★，“B站成立之初发展迅猛ღღ★，其中一个主要原因是电影资源甚广ღღ★，很多新电影只要盗版资源流传出来ღღ★，就有网友在B站分享ღღ★，因此短期内迅速圈住了大批用户ღღ★。而随着打击盗版的政策趋严ღღ★，同时平台日益成熟ღღ★，未来B站在内容领域的支出仍会增长ღღ★。”

　　根据招股书披露ღღ★，目前ღღ★，B站一直遭到侵权指控ღღ★，并涉及约50起诉讼ღღ★，这些指控涉及侵犯第三方版权等方面ღღ★。

　　B站不仅是二次元粉丝集中地ღღ★，还是新一代年轻人的天堂ღღ★。根据QuestMobile统计ღღ★，截至2017年底ღღ★，B站约81.7％的用户是Z世代用户,换句话说ღღ★，B站八成用户年龄在9岁-28岁ღღ★。

　　不过ღღ★，记者在采访过程中发现ღღ★，B站不少up主的鬼畜视频ღღ★，在“涉黄”边缘ღღ★。“鬼畜是一种视频模式ღღ★，剪切音节造成与众不同的效果ღღ★，可以理解为通俗意义上的恶搞ღღ★，很多时候是为了满足年轻人搞笑ღღ★、猎奇的心理ღღ★，”一位以QQ号作为会员名的B站用户在接受《证券日报》记者采访时表示ღღ★。

　　据介绍三人大战波多野结衣ღღ★，鬼畜是B站最重要的栏目之一ღღ★，在官方首页上方有专门的入口ღღ★。而B站鬼畜视频也有一套素材库ღღ★，经常被剪辑的素材人物被称为“鬼畜全明星”ღღ★，相当于鬼畜界的“网红”ღღ★，其中包括经典影视作品ღღ★、企业家讲话三人大战波多野结衣ღღ★、搞笑广告以及■片ღღ★。

　　3月3日下午ღღ★，记者点开鬼畜栏目j9九游会官网入口ღღ★，按照“最近一周最热门视频”排行ღღ★，发现前三个视频中ღღ★，有两个涉及■片ღღ★，其中一个点击率高达49万ღღ★，在当周点击率排行榜上排名第二ღღ★。

　　“这很正常啊ღღ★，鬼畜就是这样的ღღ★，现在的孩子很早熟的ღღ★。”上述B站会员告诉《证券日报》记者ღღ★，虽然他已经成年ღღ★，但是认为网络环境应该包容ღღ★。

　　在内容分级还未完善的背景下ღღ★，中国未成年人网络环境一直饱受争议ღღ★。根据新浪教育发布的一项调查显示ღღ★，超五成未成年人被迫接触网络暴力信息ღღ★。2017年ღღ★，国务院法制办就《未成年人网络保护条例(送审稿)》公开征求意ღღ★，促进改善未成年人网络环境ღღ★。智能制造ღღ★！九游个人中心首页登录J9九游会·真人游戏第一品牌官网ღღ★。